凤凰网财经《投资观察》 文丨潇潇

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核心提示：

1、太平洋证券预计2022年实现净利润-5.3亿元到-3.7亿元，与2021年1.21亿元的净利润相比，同比下滑406%-538%，成为A股上市券商中的“预亏王”。

2、太平洋证券上市后调整十多年，区间最大回撤达84%。截至2023年2月22日收盘，太平洋证券股价报收2.73元，处于破发状态。有股民吐槽“13元买进被套牢8年”。

3、1月17日，太平洋证券因违规新增产品规模，被暂停资产管理产品备案3个月。凤凰网财经《投资观察》注意到，太平洋证券的资产管理业务是其业务板块中最具潜力的业务之一。从营收增速来看，资管业务是太平洋证券2022年上半年唯一实现翻倍增长的业务板块，增速达到122.54%。从毛利率变动来看，资管业务也是该公司2022年上半年唯一实现正增长的业务板块，同比增加73.23个百分点。

4、太平洋证券投行业务相对薄弱。近三个月内，在证券业协会先后发布的投行业务质量评价、财务顾问业务质量评价中，太平洋证券评级均为C类。

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A股进入业绩预披露高峰期。截至2月23日，43家上市券商中已有23家披露2022年业绩快报或预告。

凤凰网财经《投资观察》根据Wind数据统计发现，素有“牛市旗手”称号的券商2022年业绩普遍亮起红灯，仅方正证券1家业绩预增，中信证券、光大证券、国元证券等4家预亏下限在10%以内；太平洋证券、天风证券等14家券商最大预亏幅度超50%，占比超六成。

值得一提的是，横向对比23家上市券商2022年业绩预告，太平洋证券表现最不理想。

上市券商中的“预亏王”

1月30日晚间，太平洋证券发布公告称，预计2022年度实现净利润-5.3亿元到-3.7亿元，与2021年1.21亿元的净利润相比，同比下滑406%-538%，成为A股上市券商中的“预亏王”。

A股券商业绩快报/预告净利润增速对比

对此，太平洋证券解释称，由于计提资产减值准备及预计负债、终止确认部分递延所得税资产等原因，造成公司亏损。

凤凰网财经《投资观察》注意到，计提资产减值准备是太平洋证券2022年净利润大幅亏损的主要原因。根据太平洋证券业绩预亏公告，其2022年全年计提资产减值准备约6.51亿元，扣除所得税因素，影响公司2022年度净利润约5.03亿元。

对于大额计提资产减值准备的情况，太平洋证券表示，主要由于股票质押业务融资人违约，公司对担保情况、清收情况等综合评估后对股票质押业务计提减值准备。

递延所得税资产、预计负债虽是太平洋证券预亏的另一个原因，但影响相对有限。具体来看，太平洋证券2022年度冲回以前年度确认的递延所得税资产约0.37亿元，影响2022年度净利润约0.37亿元；公司2022年下半年计提预计负债约0.17亿元，扣除所得税因素，影响公司2022年度净利润约0.12亿元。

虽然太平洋证券对业绩大幅预亏给出解释，但投资者并不认可，多位股民在股吧吐槽“这种垃圾股迟早被淘汰，没有业绩一切都是白扯”、“最弱的券商”、“是板块最差的仔”、“最最最垃圾券商非你莫属没有之一”，“这票还有盼头么”。

股吧截图

股吧截图

业绩亏损的太平洋证券在资本市场的表现也不理想。2007年12月28日，太平洋证券以8元的首发价登陆沪市主板，然而上市首日就已是巅峰，按照前复权数据当天最高涨至17.18元，随后开始十多年的调整，区间最大回撤达84%。截至2023年2月22日收盘，太平洋证券股价报收2.73元，处于破发状态。

太平洋行情走势截图

有投资者在股吧表示，“四块多扑进太平洋，套了两年多”。更惨的是，还有股民吐槽被套八年，“拿了（太平洋）这个烂股整整8年，13元的股价变成3元，走错了路不堪回首，注册制下太平洋烂壳还值多少钱？2.8元、2.9元、3元…每增加1毛都成了太平洋股价天花板顶，再等8年有没有出头日？”

股吧截图

股吧截图

资管备案遭监管暂停3个月

业绩、股价表现均不理想的太平洋证券，不久前还因为违规受到了监管的处罚。

1月17日，太平洋证券发布公告称收到云南监管局的行政监管措施决定书，因违规新增“太平洋证券宁静126号定向资产管理计划”（下称“宁静126资管计划”）产品规模，被暂停资产管理产品备案3个月，并被责令依规处分相关责任人员。

据凤凰网财经《投资观察》了解，宁静126资管计划此前陷入诉讼纠纷，一度“踩雷”。

根据太平洋证券此前公告，其管理的宁静126资管计划与贤丰控股集团有限公司（下称“贤丰集团”）进行股票质押式回购交易。因贤丰集团未按约定履行义务构成违约，太平洋证券提起仲裁。2021年10月，将持有的贤丰集团债权转让给浙江省浙商资产管理有限公司（下称“浙商资管”），并于2022年8月收到浙商资管支付的受让款，该案执行完毕。

对于此次被监管处罚，太平洋证券表示，高度重视上述问题，将严格按照监管要求落实相关决定。同时，太平洋证券也指出，暂停资产管理产品备案事项不影响公司现有净值型产品正常运作，对公司收入和利润的影响极小。

但凤凰网财经《投资观察》发现，资管业务对太平洋证券收入和利润的影响似乎并不像该公司回应所称的“极小”。

太平洋证券财报显示，2022年上半年，资产管理业务实现营业收入6058.2万元，占总营业收入的8.19%；实现营业利润2699.07万元，同期公司的营业利润为-8153.2万元。

2022年半年报截图

值得一提的是，太平洋证券的资产管理业务是其业务板块中最具潜力的业务之一。从营收增速来看，资管业务是太平洋证券2022年上半年唯一实现翻倍增长的业务板块，增速达到122.54%。从毛利率变动来看，资管业务也是该公司2022年上半年唯一实现正增长的业务板块，同比增加73.23个百分点。

此次被处罚，虽然太平洋证券表示不影响现有净值型产品正常运作，但停止产品备案3个月，或难免对其业务发展产生消极影响。

除了资管业务，太平洋证券的主要业务还包括证券经纪业务、信用业务、证券投资业务、投资银行业务。

从收入规模来看，证券投资业务是太平洋证券的第一大业务。2022上半年，该板块实现营业收入3.04亿元，同比增长57.46%；毛利率74.7%在五大主营业务中排名第一，但有下滑的趋势，同比减少5.86个百分点。

投行业务薄弱 被评C类

太平洋证券的五大主要业务中，投行业务相对薄弱。

2022年12月9日，证券业协会发布的2022年证券公司投行业务质量评价结果（下称“投行业务质量评价”）显示，参加评价的77家保荐机构中，12家公司被评为A类，50家公司被评为B类，太平洋证券等15家公司被评为C类。

证券业协会官网截图

时隔两个月，太平洋证券再获C类评级。2月3日，证券业协会发布的2022年证券公司财务顾问业务执业质量评价结果（下称“财务顾问业务质量评价”）显示，在参加评价的39家证券公司中，8家公司被评为A类，23家公司被评为B类，太平洋证券等8家公司被评为C类。

证券业协会官网截图

凤凰网财经《投资观察》注意到，投行业务质量评价、财务顾问业务质量评价等级均为C类的证券公司只有太平洋证券和华龙证券两家。

值得注意的是，太平洋证券曾在2017年获得证券公司A类评级，但此后评级逐年下降——次年降至BB评级、2019年再降至B评级、2020年降至CCC评级，2021年维持CCC评级不变。2022年，证监会不再公布证券公司分类结果，改为由地方证监局进行“一对一”通知。

太平洋证券投行业务薄弱在财报中也有所体现。该公司2022年上半年投资银行业务收入3907.1万元，同比下降55.05%，是五大主要业务规模最小的板块。而该板块营业成本为5722.69万元，收入甚至不能覆盖成本，毛利率同比减少65.42个百分点。

2022年半年报截图

太平洋证券在财报中表示，投行业务遇到的问题之一是债券发行承销业务有所下滑。同时，公司保荐类项目取得进展，储备项目类型、数量进一步提升；并购重组、再融资等业务维持稳定。

未来，太平洋证券能否扭亏为盈、提振股价、改善投行业务质量评级，凤凰网财经《投资观察》将持续关注。