【传统普涨单边牛市vs局部热点轮动牛市】说A股的牛市，很多年了没见来，其实已经在牛市了，可能很多人没发觉。只不过这个牛市与以往的几轮特点完全不同。如果你只用指数去衡量就大错特错。我们先看看历史上几轮牛市啥特点。

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第一轮牛市：1990-1993（稀缺牛+老八股泡沫）

股市刚成立不久，股票都只有8只，俗称“老八股”，因为交易标的稀缺性，随着知道股市的人越来越多，不断有增量资金入市接盘，个股只涨不跌。3年时间，股指从95.79点涨到1558.95点，最早入市的那批股民尝到了红利。

第二轮牛市：1996-2001（政策牛+互联网泡沫）

这段时间经济增速放缓，为了刺激经济，连续降准降息，利率不断下行，资金流入股市和房市。98年东南亚发生金融海啸，经济差，但政策利好多，纯属政策刺激牛。

1999年开始，全球沉浸在互联网的泡沫里不可自拔。大盘从1996年1月的512点涨到2001年6月的2245.43点。

第三轮牛市：2005-2007（改革牛+蓝筹泡沫）

这次牛市的导火索是股权分置改革。众多蓝筹股大涨，中国石油、中国平安、工商银行等大盘股PE高达上百倍，出现了蓝筹大泡沫。本轮牛市从998点涨到6124点，6124点也成为A股的世纪大顶。

第四轮牛市：2014-2015（资金牛+中小创泡沫）

本轮牛市的底层逻辑是新经济红利和资金面宽松。主要是央行连续放水，杠杆资金大举入市，从2012年开始，中小创公司股价涨了几十倍的都很多。

第五轮牛市：2020年-今后（局部热点轮动牛市）

前面几轮牛市不管诱发的原因逻辑各有不同。但特点都很明显类似，一是时间跨度，通常都是2-3年间指数暴涨的快牛。二是节奏通常每轮大牛市后5-7年熊市调整。三是牛市时都是鸡犬升天个股都在涨，先后多少差别而已。

那么照回轮节奏，15年后5-7年，2020年到2023年怎么都该开始牛市了啊？指数这两年怎么没见涨？确实指数这两年是在要你命3000点上下500点范围内震荡横盘中。按以往经验看不是牛市，起码大多数人这样认为。

但其实我去年就告诉大家，A股已经在牛市之中，是局部热点轮动牛市特点。这个怎么理解，首先全面注册制后ipo加速常态化，目前A股已经有5100多只个股。几乎比上一轮牛市体量翻倍。目前A股的体量在世界也算第二位，仅次于美国。也就是说这几年来，A股阿斗只涨胖了身体，没有涨个头。随着创业板，科创板，北交所，新开的堂子越来越多。成交量虽然2020年后3年比2016年-2020年熊市增加不少，但还是比不上2014-2015年牛市时。资金量减半，体量翻倍，稀释后你说指数它能涨多少？能维持震荡其实就算涨了。

所以这轮牛市它不能看指数了，而需要看的是局部热点，抛开指数看赚钱效应。2020年疫情后，最有持续性炒作的题材其实赚钱效应都堪比牛市。比如疫情后的医药，后疫情的消费，新能源车的赛道，到今年人工智能的科技。基本每个大热点持续时间都有一年半载。其中的龙头妖股都有十倍八倍涨幅。具体就不细说了。

那么，这种局部热点牛市的特点也看出规律了。就是和以前的单边牛市鸡犬升天普涨不一样的，是两极分化的震荡轮动牛，即处于热点持续风口的题材方向猪都可以飞，非主线剧情偏门概念就是熊市阴跌。逻辑就是钱不够，资金拉不动所有题材。只有选一个热点抱团猛撸，而热点是炒一段时间后就会高低切轮动。比如上述医药-消费-赛道-ai，爆炒过后的题材就是一地鸡毛熊市了，但新轮动到的题材就是局部牛市，其他大部分非主流概念就是随指数震荡居多。未来还会轮动什么不知道，但肯定会换新的东西。

而且，这种轮动炒作击鼓传花的游戏规则还会一直持续。因此，非主流个股肯定会被边缘化，涨得好的只能是主线剧情中。所以，我的观点就是2020年开始，不管以后指数多少，盘面实际已经进入局部热点轮动的牛市里。也就是说你不能像以往思路选个自己觉得好的死悟，不管是价值角度还是技术面，或者其他逻辑。只有选市场资金认可的逻辑，体现在放量走上升趋势的板块热点，方向才不会错。

基于此逻辑，市场5000多只股，绝大部分都是跑龙套的干活，只有100来只热点风口的股，甚至10来只板块龙头前排的，经常涨停连板或者趋势翻倍的才是值得交易的品种。而选择处于牛市板块方向，个股你就算抓的不是龙头，起码反复跟风震荡最后都比杂毛边缘概念的强。

也就是说，以往的单边普涨牛市，是在合适的时间段（牛市的2-3年）入市时机，就算顺市而为，随便玩都比熊市调整的几年好做。而往后的局部轮动牛市，可能指数就一直是震荡中，而热点是炒个一年半载就换一个。大多数个股陪跑随大流，真正值得玩的是当红热点。除了在合适的时间段入市，还要选合适的板块方向入市才算顺市而为。

如果大家仔细复盘看看或者今后留意这个思路，就会越来越认可。观点接受反驳，但这几年我都是按局部热点牛市思维在做策略，效果很不错。

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